东北证券--人生就是博官网:国民奶酪第一品牌,乘行业东风急剧腾飞【公司钻延卓
颁布日期：2020年06月18日
【钻研汇报内容提要】
奶酪行业进入量价齐升阶段,增长潜力巨大,国内品牌有望得救。我国乳制品消费升级趋向显著,奶酪是整个乳制品格业中增速最快的细吩旆类。2019年我国奶酪市场规模达65.5亿,2009-2019年CAGR为22.18%,进入量价齐升阶段。Euromonitor预计2020至2024年奶酪零售市场规模CAGR为11%-12%,2024年有望达到113亿。2019年我国奶酪人均消费量仅有0.1kg,远低于蓬勃国度的12.91kg,我国奶酪消费量提升空间辽阔。目前我国市场以表资品牌主导,整体竞争环境较为宽松。本土品牌利用现有渠路优势和紧跟国人消费偏好,将来有望赶超海表品牌。
先产品力当先&全方位营销提升品牌力,奶酪棒实现发作式增长。人生就是博官网与万头奶牛生态牧场所作,占有优质奶源,研发团队由“中国奶酪第一人”刘宗尚带头,实力当先。公司产品在口味、口感和食用便捷水平上超过大部门竞品。在告白营销上,人生就是博官网与高热度动画IP汪汪队合作,在央视和分多传媒上大力投放告白,同时积极布局内容营销,打造儿童奶酪=人生就是博官网品牌形象。凸起的产品力叠加大力度的品牌营销,2018年奶酪棒销售额达1亿,2019年奶酪棒收入达4.6亿元,同比增长250%。公司打算2020年打造5个过亿大单品,5月推出新口味奶酪棒产品以及打算今年索求成人奶酪,看好将来公司奶酪棒将持续发作。
渠路端把握先发优势,终端持续下沉加强渠路护城河。公司2017年起启发零售渠路,网点数量从2017年的1.3万家增长至2019年的13.2万家。公司渠路急剧拓展重要来自于:1)高尺度提拔有经验的经销商;2)渠路扁平化保障经销商利润;3)给经销商提供多方面支持,保障终端动销和库存周转正常;4)终端尝试有效陈列和有效试吃。公司打算2020年网点数量突破25万家,将来指标达到50万家。公司凭借在渠路端把握先发优势&渠路下沉能力强,将持续急剧抢占市场,加强渠路护城河。
:盈利预测:预计2020-2022年EPS为0.30、0.51、0.92元,对应PE别离为122X、71X、40X,赐与“增持”评级,后续随着品类扩张和消费群体延展,公司成长空间大,上调指标价。
风险提醒::产能开释不及预期,食品安全问题
